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自己电脑做主机怎么做网站,做设计需要素材的常用网站有哪些,手做网站,朝夕网在线制作头像我们在AI产业中反复看到同样的现象#xff0c;但人们总是对此反应得好像这是什么新鲜或令人惊讶的事情。所以我们在这里再明确说一次#xff1a;目前在生成式AI热潮中真正赚钱的公司——意思是获得额外毛利和营业利润#xff0c;有时指美国证券交易委员会所说的重大收…我们在AI产业中反复看到同样的现象但人们总是对此反应得好像这是什么新鲜或令人惊讶的事情。所以我们在这里再明确说一次目前在生成式AI热潮中真正赚钱的公司——意思是获得额外毛利和营业利润有时指美国证券交易委员会所说的重大收入——只有英伟达和台湾积体电路制造公司。据我们了解AI系统和模型供应链中的其他所有公司要么在亏损要么通过扩展到AI领域稀释了自己的利润。金融界称之为营业利润增值但营业利润率稀释。博通尽管在数据中心网络和其他交换设备方面实力雄厚营业利润率很好也不例外。因此我们看到博通就像其他芯片供应商以及价值链上游的OEM和ODM厂商一样纷纷决定进军生成式AI业务宁可稀释利润也不愿被落下。这确实是唯一的选择值得庆幸的是博通收购了赛门铁克、CA和VMware拥有一些在数据中心非常粘性的高利润传统企业软件因此可以平衡其AI雄心和基于这个市场性质所必需的微薄利润。博通的另一个选择是发现自己被排除在生成式AI热潮之外什么都得不到还要冒着失去大量数据中心产品芯片销售的风险。所以虽然人们在谈论博通如何未能达到华尔街对2025年最后一个季度AI相关收入的预期但我们认为这不是问题所在。这项AI业务在未来六个季度有730亿美元的积压订单博通首席执行官陈福阳明确表示从现在到积压订单期结束还会有更多订单进来。真正凸显的是博通正被引导成为一个AI系统集成商这也将进一步稀释其利润——这是无法逃避的。如果大客户——超大规模企业、云服务构建者和模型构建者——希望他们的芯片帮手交付完整系统他们会去其他地方获得超低价格、延期时有人背锅、出问题时有人负责的服务。因此博通在未经要求的情况下现在成了ODM这意味着它承担了OEM的责任但规模更大利润更低。我们正在建设的世界很奇怪不是吗也许超微应该与Marvell合并一了百了。你是第一个听到这个消息的。博通的四个XPU客户中有一个已经在购买公司制造的机架级机器现在第五个XPU客户直接购买机架级设备其中包括大量博通芯片但显然也有很多来自外部的东西。在730亿美元的AI积压订单中XPU约占530亿美元Tomahawk 6交换机ASIC可能占很大一部分。陈福阳说Tomahawk 6是博通历史上增长最快的交换机ASIC这意义重大。AI订单册还包括DSP、激光器、PCI-Express交换机可能还有存储控制器等其他产品。顺便说一下陈福阳确认确实是模型构建者Anthropic在几个月前向博通下了大约100亿美元的Google TPU机架订单并进一步说Anthropic刚刚下了另一个110亿美元的TPU机架新订单将于2026年底交付。至于第五个客户我们认为不是OpenAI尽管博通正在与该模型构建者合作订单价值10亿美元涉及未知设计的XPU系统2026年交付。OpenAI与博通的交易从2027年到2029年不是新闻稿所说的2026年正如陈福阳在与华尔街的电话会议中澄清的那样我们相信是帮助向OpenAI提供某种10千兆瓦的容量。据我们所知OpenAI也想使用Google TPU。而且记录显示陈福阳确认这个OpenAI交易不同于我们与他们开发的XPU项目我们认为他指的是OpenAI自主研发的Titan推理XPU的开发和制造。不想太过阿巴拉契亚风格但那是很多瘦的春熊肉要吃却没有多少脂肪来搭配。但在生成式AI世界里不是吃就是被吃所以像博通一样拿出你的刀子。顺便说一下CA和VMware基础可以根据需要通过提高价格来增肥...你可以打赌陈福阳的最后一美元如果公司整体利润率需要的话这将会发生。话说回来让我们来看看博通2025财年第四季度的数字。在截至11月2日的季度中博通销售额略超过180亿美元同比增长28.2%环比增长12.9%。营业收入增长62.3%至75.1亿美元净收入增长97%至85.2亿美元部分得益于博通一直保留的16.5亿美元税收收益。全年来看博通销售额为638.9亿美元增长23.9%净收入为231.3亿美元增长3.9倍占收入的36.2%。这真的很惊人。这不是魔法只是当你把一堆小垄断企业组合在一起时会发生的事情让你有能力面对现代芯片市场更严酷的现实。博通在季度末拥有161.8亿美元现金和651.4亿美元债务后者趋势缓慢下降前者快速增长。过去十年建立起来作为利润堡垒的基础设施软件集团销售额为69.4亿美元增长19.2%营业收入为54.2亿美元增长29.1%占收入的78%。全年来看博通软件集团销售额略超过270亿美元增长25.9%营业收入为207.6亿美元增长48.5%占收入的76.8%。这是大型机级别的盈利能力这是有道理的因为CA实际上是大型机软件VMware是Kubernetes世界中的现代大型机软件栈。在2025财年最后一个季度博通半导体解决方案集团销售额为110.7亿美元增长34.5%营业收入为65.3亿美元增长41.7%。全年来看博通芯片业务收入为368.6亿美元增长22.5%营业收入略超过230亿美元增长37.6%占收入的62.5%。考虑到利润稀释的XPU业务这仍然是一个非常健康的业务。在该季度AI XPU销售很modest在我们的模型中约为7.65亿美元但比一年前增长2.2倍。大部分AI销售来自AI网络我们认为主要得益于102.4 Tb/sec Tomahawk 6的推出但我们认为Jericho 4的推出也有帮助达到57.4亿美元。这是收入3.1倍的环比增长。加起来AI带动了65.1亿美元的收入同比增长74%。以下是我们模型背后的数据展望2026财年第一季度博通预计AI芯片收入将翻倍至82亿美元由于无线芯片业务的季节性因素非AI芯片收入将略微下降至41亿美元。在博通的预测中基础设施软件收入约为68亿美元。加起来博通预计第一季度收入约为191亿美元增长28%。QAQ1博通为什么说除了英伟达和台积电外其他AI公司都在稀释利润A因为目前在生成式AI热潮中只有英伟达和台积电真正获得了额外毛利和营业利润。其他AI供应链公司要么亏损要么通过扩展AI业务稀释了原有利润。博通等芯片供应商被迫进入AI市场虽然收入增加但利润率下降。Q2博通的730亿美元AI订单积压主要包含什么产品A这730亿美元AI积压订单中XPU约占530亿美元Tomahawk 6交换机ASIC占很大部分。订单还包括DSP、激光器、PCI-Express交换机和存储控制器等产品。陈福阳表示Tomahawk 6是博通历史上增长最快的交换机ASIC。Q3博通2025财年第四季度的财务表现如何A博通该季度销售额略超过180亿美元同比增长28.2%营业收入增长62.3%至75.1亿美元净收入增长97%至85.2亿美元。全年销售额为638.9亿美元净收入231.3亿美元占收入的36.2%。AI业务带动了65.1亿美元收入同比增长74%。